L'oro è da tempo considerato un bene rifugio, con gli investitori che si sono rivolti al metallo prezioso durante l'incertezza economica. Tuttavia, la sua performance può variare in modo significativo a seconda delle condizioni economiche prevalenti. Vediamo le performance in varie situazioni.
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In questo articolo andiamo a vedere come si potrebbe comportare il prezioso oro in base a diversi scenari economici.
Tassi, economia e inflazione in leggero calo
L'oro ha spesso avuto performance modeste durante periodi caratterizzati da tassi di interesse in calo, un'economia più lenta e un'inflazione in calo. Un esempio lampante si è verificato nei primi anni del 2000, in particolare dal 2001 al 2003.
L'economia statunitense rallentò notevolmente dopo lo scoppio della bolla delle dot-com e gli attacchi dell'11 settembre. La Federal Reserve rispose tagliando aggressivamente i tassi di interesse, dal 6,5% di gennaio 2001 all'1% di giugno 2003. L'inflazione diminuì durante questo periodo, scendendo dal 3,4% del 2000 all'1,6% del 2002.
La performance dell'oro in questo periodo è stata generalmente positiva, anche se non spettacolare. Il prezzo dell'oro è salito da circa $ 270 l'oncia all'inizio del 2001 a circa $ 350 l'oncia alla fine del 2003, rappresentando un guadagno di circa il 30% in tre anni.
La performance relativamente modesta dell'oro durante questo periodo può essere attribuita a diversi fattori. Mentre i tassi di interesse più bassi solitamente sostengono i prezzi dell'oro riducendo il costo opportunità di detenere l'asset non redditizio, l'ambiente deflazionistico e la crescita economica più lenta hanno creato pressioni contrastanti.
Considerando la decisione della Fed di dicembre e oltre, uno scenario ibrido in cui l'inflazione è controllata senza innescare una recessione, con tagli graduali dei tassi e crescita stabile, potrebbe comunque sostenere i prezzi dell'oro attraverso un mix di preoccupazioni inflazione/politica accomodante. Ciò potrebbe potenzialmente rendere l'oro una diversificazione efficace nei prossimi mesi.
Tassi, economia e inflazione in rapido calo
Periodi di tassi di interesse in rapido calo, un'economia in rapido rallentamento e un'inflazione in calo sono stati in genere positivi per l'oro, in quanto gli investitori cercano asset rifugio. Un esempio lampante si è verificato durante la crisi finanziaria globale del 2008.
In risposta alla crisi, la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse dal 5,25% nel settembre 2007 a praticamente zero nel dicembre 2008.L'economia statunitense si è contratta bruscamente, con un PIL reale in calo del 2,5% nel 2009. Anche l'inflazione è diminuita, scendendo dal 3,8% nel 2008 al -0,4% nel 2009.
L'oro ha avuto un andamento eccezionale durante questo periodo di crisi economica. Il prezzo dell'oro è salito da circa $ 700 l'oncia alla fine del 2007 a oltre $ 1.000 l'oncia all'inizio del 2009, e ha continuato a salire negli anni successivi, raggiungendo un picco di quasi $ 1.900 l'oncia nel 2011.
La forte performance dell'oro durante questa crisi può essere attribuita al suo status di bene rifugio.
Tassi di interesse in calo, economia stabile e inflazione in aumento
Il periodo dal 2003 al 2006 fornisce un altro interessante caso di studio.L'economia statunitense è stata relativamente stabiledurante questo periodo, con una crescita del PIL pari in media a circa il 3% annuo. L'inflazione è aumentata moderatamente, passando dall'1,6% nel 2002 al 3,2% nel 2006.
In questo periodo i prezzi dell'oro hanno registrato un andamento positivo, passando da circa 350 dollari l'oncia all'inizio del 2003 a oltre 700 dollari l'oncia a metà del 2006, con un guadagno di circa il 100% in poco più di tre anni.
La performance positiva dell'oro in questo periodo può essere attribuita a una combinazione di fattori. L'aumento dell'inflazione ha creato una domanda di oro come copertura dall'inflazione e, poiché i tassi di interesse sono stati aumentati solo gradualmente, il costo opportunità di detenere oro è rimasto relativamente basso.
In ogni caso, nonostante non esitano modelli predittivi, teniamo a mente che l’investimento in oro fisico, aiuta a migliorare le performance all’interno di un portafoglio ben diversificato.
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Carlo Vallotto
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