Sab, 27 marzo 2021

L'oro è un elemento naturale unico e raro. I Bitcoin no

Riprendiamo il discorso iniziato in un precedente articolo: Possiamo assimilare i BItcoin all’Oro fisico? Le differenze sono importanti e non sono da sottovalutare.

Una delle somiglianze più interessanti tra oro e criptovalute è la loro scarsità. Ad esempio le estrazioni di oro sono cresciute ad un tasso dell'1,7% attraverso la produzione mineraria nel 2020 (grafico 1) - e tale tasso non è cambiato molto negli ultimi 20 anni. Invece la quantità di Bitcoin sta attualmente aumentando a un tasso annuo vicino al 3% ed è progettato per diminuire lentamente fino a crescita zero intorno all'anno 2140.



Grafico 1

Sebbene sia l'oro che il Bitcoin una volta terminata la disponibilità non si possano creare dal nulla, il numero predeterminato di unità esistenti di Bitcoin può apparentemente creare un vantaggio. Tuttavia, l’importanza dell'oro è stata rafforzata da una combinazione di proprietà fisiche e chimiche elementari, nonché da un buon equilibrio tra disponibilità e scarsità. Pertanto, sebbene esistano altri metalli e metalli preziosi, come l'argento, il palladio o il platino, l'oro è di gran lunga l'asset preferito e utilizzato negli standard valutari ed è rimasto una componente chiave nelle riserve estere anche dopo la fine del sistema di Bretton-Woods.
Al contrario, nulla impedisce che nuove criptovalute - e forse più efficienti - sostituiscano quelle esistenti o di aggiungersi potenzialmente alla fornitura totale complessiva. Lo spazio crittografico è esploso negli ultimi anni e si stima che ci siano più di 10.000 criptovalute disponibili attraverso varie piattaforme online.

Se ad esempio il Bitcoin ha beneficiato del riconoscimento del suo nome e dell'ampio effetto ottenuto anche nei Social, lo spazio è altamente competitivo ed è ancora troppo presto per sapere come potrebbe risolversi questo problema del numero finito di Bitcoin. Ad esempio, Bitcoin Cash, che segue la stessa struttura ma consente un aumento delle dimensioni del blocco per ridurre i costi e aumentare la velocità, è stato lanciato alcuni anni fa.

La produzione e la proprietà dell'oro sono diverse

L'estrazione dell'oro è ben distribuita in tutto il mondo. I primi cinque paesi produttori di oro sono Cina, Russia, Australia, Stati Uniti e Canada, con vari paesi dell'America Latina e dell'Africa. La produzione annuale media è distribuita uniformemente tra le regioni, con l'Europa l'unico continente che rappresenta meno del 10% e nessun continente che ottiene più del 25%.
Allo stesso modo, la proprietà oro estratto, è ampiamente distribuita. Il Tesoro degli Stati Uniti è il più grande detentore d'oro conosciuto, ma possiede solo il 4% di tutto l’oro. Quasi il 50% esiste sotto forma di gioielli (distribuiti a livello globale), mentre il 21% è di proprietà di un gran numero di investitori - individuali e istituzionali - sotto forma di lingotti, monete ed Società emittenti ETF sull'oro.

Invece il rischio di concentrazione è stato segnalato come una questione chiave per le criptovalute. Il numero di "minatori" di Bitcoin è stato ridotto da migliaia a una manciata di partecipanti chiave. Come riportato da Bloomberg, "cinque entità minerarie - tutte con sede in Cina - controllano il 49,9% di tutta la potenza di calcolo sulla rete, la più alta concentrazione di potenza mineraria mai vista, ha scoperto una nuova analisi di TokenAnalyst", che, se aumentata, potrebbe comportano gravi rischi per la rete.
Inoltre, mentre il numero di possessori di Bitcoin è aumentato nell'ultimo anno (Grafico 2), la proprietà è molto concentrata: solo il 2% dei possessori di Bitcoin possiede il 95% di tutti i Bitcoin disponibili.



Grafico 2: Negli ultimi anni, i forti aumenti della proprietà di Bitcoin hanno coinciso con significative vendite

Quindi mentre i bitcoin sono di esclusivo possesso di pochi partecipanti al mercato, che eventualmente potrebbero modificarne il prezzo, l’oro invece risulta ben distribuito sia nella proprietà (Gioielli, Governi, Banche, Investitori, privati) sia nella produzione (Cina, Russia, Australia, Stati Uniti e Canada, America Latina e Africa). Quindi la diversificazione dell’oro è pressoché completa sia come produzione, che come possesso.

E questo, un investitore prudente non lo dovrebbe mai dimenticare.

Buon investimento a tutti
Carlo Vallotto

DISCLAIMER: Le indicazioni contenute in questo messaggio non costituiscono in alcun modo delle raccomandazioni di acquisto o vendita: esse rappresentano una libera interpretazione dei mercati basata sull’analisi tecnica. Lo scrivente declina ogni responsabilità per le perdite derivanti dalle attività intraprese sulla base di queste analisi.

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