Negli ultimi sei anni, il rally ha spinto al rialzo entrambi i metalli. Vediamo le motivazioni nel clima macroeconomico attuale che potrebbero riproporre questo evento.
L'oro sta ancora una volta sfidando la resistenza chiave intorno ai 2.050 dollari, la cui rottura decisa, potrebbe creare un altro forte rally di fine anno, come quello che sia l'oro che l'argento hanno visto negli ultimi sei anni, soprannominato il rally di fine anno di dicembre che ha fruttato un rendimento medio per quel che riguarda l'oro di 4 % e 7,25% invece per l'argento.
Entrambi i metalli hanno visto una crescita nell'ultimo mese grazie alla crescente aspettativa secondo cui la Federal Reserve avrebbe raggiunto la fine del suo aggressivo regime di rialzo dei tassi, e che il prossimo anno potrebbe vedere un'inversione di tendenza, con un taglio percentuale totale dei tassi attualmente scontato nel prossimo anno con il mercato degli swap che indica i primi 25 punti base tagliati entro giugno.
Anche se è probabile che la tempistica del primo taglio dei tassi, sarà il prossimo importante fattore scatenante, potremmo comunque attenderci che una prima rottura sopra la resistenza di $ 2010 potrebbe innescare un movimento al rialzo dettato dalla cosiddetta "paura di perdere qualcosa", supportando potenzialmente un settimo rally di fine anno sui metalli preziosi.
Sul fronte macroeconomico, una varietà di dati economici recenti provenienti dalle principali economie di tutto il mondo ha rafforzato questa convinzione, di cui ne avevamo già accennato nelle precedenti analisi, secondo cui i cicli aggressivi di inasprimento delle politiche da parte della Federal Reserve e di altre banche centrali sono finiti, con l’attenzione ora rivolta al futuro. i tempi, nonché il ritmo, dei futuri tagli dei tassi.
Tuttavia, bisogna comprendere che anche i banchieri centrali non possono esprimere pubblicamente questa opinione (sul taglio dei tassi), poiché rischierebbero di aumentare la propensione al rischio al punto da allentare troppo presto le condizioni finanziarie. Questa difficile situazione è emersa chiaramente di recente quando il presidente della Federal Reserve Jerome Powell è stato costretto a frenare l'entusiasmo sull’inversione di tendenza, spiegando che sarà necessario seguire i dati macro economici in arrivo nei prossimi mesi.
Come menzionato all’inizio, l’oro ha registrato una forte performance a dicembre negli ultimi sei anni, con una performance che varia dal 2,2% nel 2017 al 6,8% nel 2020, quando l’argento è salito del 16,6%. Il rally di dicembre del 2020 è stato trainato dalla scoperta del vaccino contro il Covid-19, che ha aumentato la prospettiva di una riapertura, portando a un’impennata dell’inflazione dopo mesi di aiuti governativi e tagli dei tassi da parte delle banche centrali.
Le partecipazioni totali negli ETF si sono stabilizzate durante l'ultimo mese ma, nel complesso, quest'anno, nonostante il guadagno di quasi il 10% dell'oro, si è assistito a una riduzione di 220 tonnellate e, sebbene una riduzione di questa dimensione dovrebbe normalmente pesare sui prezzi, un'altra fonte di domanda è ancora straordinariamente elevata. forte.
Nel 2022 le banche centrali hanno acquistato la cifra record di 1.136 tonnellate secondo il World Gold Council, e con altre 800 tonnellate acquistate nei primi tre trimestri del 2023, quest’anno potrebbe potenzialmente finire con un altro record consecutivo. Gli acquisti da parte delle banche centrali hanno supportato sostanzialmente il livello minimo nel mercato dell’oro, impedendo ai prezzi di rispondere negativamente ai periodi di forza del dollaro e soprattutto all’aumento dei rendimenti reali.
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Buon investimento a tutti
Carlo Vallotto
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