Inizia ad attirare l'interesse l'oro da parte degli investitori istituzionali dopo la pessima performance azionaria e obbligazionaria nel 2022.
Uno dei maggiori fondi pensione svizzeri con un patrimonio gestito di 44 miliardi di dollari, ha affermato che sta aumentando la sua esposizione ad asset reali come immobili e metalli preziosi poiché si aspetta che l'inflazione rimanga elevata per il prossimo decennio.
"Un'analisi del 2021 ha mostrato che molto probabilmente l'inflazione sarebbe stata più alta nei prossimi dieci anni rispetto al decennio precedente", ha dichiarato il fondo in un comunicato stampa. "Poiché le attività reali tendono a sovraperformare le attività nominali in un contesto inflazionistico, il Consiglio di amministrazione ha deciso di ridurre la ponderazione relativamente elevata delle obbligazioni a favore di ponderazioni più elevate delle attività reali e delle azioni quotate".
Stefan Beiner, responsabile della gestione patrimoniale di Publica, ha affermato che il fondo aumenterà la sua esposizione all'oro all'1%. Il fondo sta inoltre aggiungendo una nuova esposizione al capitale delle infrastrutture private. Il cambiamento di asset allocation di Publica arriva quando la tradizionale ponderazione del portafoglio 60/40 ha registrato la peggiore performance annuale dagli anni '30.
L'inflazione che ha raggiunto il livello più alto degli ultimi 40 anni ha costretto le banche centrali, guidate dalla Federal Reserve, ad aumentare in modo aggressivo i tassi di interesse, provocando un aumento dei rendimenti obbligazionari e un calo dei mercati azionari. Nel frattempo, nonostante il massimo ventennale del dollaro USA, l’oro ha sovraperformato sia i mercati obbligazionari che quelli azionari. Nel 2022, l'oro è stato il secondo bene con le migliori prestazioni, subito dietro al dollaro USA.
Dando uno sguardo più in generale, per la settima settimana consecutiva, gli hedge fund hanno continuato ad accumularsi sull’oro, secondo gli ultimi dati commerciali della Commodity Futures Trading Commission.
Secondo alcuni analisti, il mercato dell'oro continua a beneficiare del cambiamento delle aspettative sui tassi di interesse statunitensi, che sta indebolendo il dollaro USA. I mercati attualmente si aspettano che la Federal Reserve rallenti ulteriormente il ritmo dei suoi aumenti dei tassi con un movimento di 25 punti base il mese prossimo.
La prevista fine del ciclo aggressivo di inasprimento della Federal Reserve ha spinto l'indice del dollaro USA al minimo di sette mesi. Allo stesso tempo, i prezzi dell'oro vengono scambiati vicino al massimo di nove mesi, con i prezzi che mantengono il supporto iniziale sopra i 1.900 dollari l'oncia. In particolare si stanno accumulando notevoli venti contrari per l'economia statunitense che potrebbero avere un impatto sulle politiche monetarie della Fed e che continueranno di conseguenza a sostenere i prezzi dell'oro.
Il problema dell'oro è che al momento l'interesse degli investitori in ETF sembra vacillare: "Il rally del prezzo dell'oro da novembre non è stato accompagnato da un aumento delle partecipazioni in ETF che sono rimaste intorno a 94 [milioni di once]. Il prezzo dell'oro ha registrato una tendenza al rialzo, aiutato da un dollaro indebolito" si legge in una nota di Bank of America.
Potrebbe esserci un nuovo picco di acquisti di oro fisico dopo la riapertura di mercati cinesi chiusi una settimana di festività.
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Buon investimento a tutti
Carlo Vallotto
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