La classe media cinese continua ad accumulare oro fisico in grande quantità per proteggere i loro patrimoni dalla svalutazione. La diversificazione è il must che tutti dovremmo seguire.
I Metalli Preziosi continuano a essere scambiati in modo difensivo mentre i mercati adeguano le aspettative di taglio dei tassi a fronte di dati economici statunitensi piuttosto robusti
Il settore dei beni rifugio ha trascorso gran parte del mese di gennaio in fase di consolidamento dopo i forti guadagni del quarto trimestre dello scorso anno, quando l'oro è salito dell'11,4% e l'argento del 7,2% mentre l'attenzione sui tassi statunitensi si è finalmente spostata da ulteriori aumenti a tagli.
Le piccole perdite osservate in entrambi i metalli finora nel primo mese dell'anno, sono state per lo più guidate da un dollaro più forte, in rialzo di circa il 2% rispetto alle principali valute e dal mercato che ha tenuto sotto controllo i tempi, il ritmo e la profondità dei futuri tagli dei tassi.
Da notare che il mercato sta attualmente scontando minori probabilità di un taglio dei tassi alla riunione del 20 marzo, mentre le aspettative per l'intero anno si sono moderate da sei a cinque tagli dei tassi da 25 punti base.
Mentre l’oro è andato alla deriva per poi rimbalzare dopo aver trovato un forte supporto sopra i 2.000 dollari, l’argento ha vissuto – quasi come al solito – un mese sulle montagne russe, crollando ad un certo punto al minimo di due mesi prima di recuperare fortemente, sostenuto da un Rally dei metalli industriali trainato dagli stimoli economici promossi dalla Cina cinesi. Il risultato è una relazione molto volatile tra i due metalli che a un certo punto ha visto il rapporto oro-argento salire al massimo di settembre 2022 sopra 92 once di argento per un'oncia d'oro, prima di tornare all'attuale rapporto 88.
Il fatto che l'oro abbia perso "solo" circa l'1% nonostante il dollaro più forte, la ripresa dei rendimenti obbligazionari e le aspettative di riduzione del taglio dei tassi è probabilmente dovuto alle preoccupazioni geopolitiche legate alle tensioni in Medio Oriente, le peggiori almeno dagli anni '70.
Secondo il Segretario di Stato americano Blinken, la continua forte domanda di oro fisico dipende in gran parte dalle banche centrali e dalla classe media cinese emergente che tenta di preservare il potere di acquisto diversificando
il proprio patrimonio in diminuzione a causa della crisi del mercato immobiliare e da uno dei mercati azionari con le peggiori performance del mondo, nonché da un indebolimento yuan.
la Banca popolare cinese (PBOC) è stata un acquirente molto attivo lo scorso anno, rappresentando quasi un quarto di tutti gli acquisti della banca centrale, dopo aver aumentato le proprie riserve di oro fisico di 225 tonnellate a 2.235 tonnellate alla fine dell'anno.
Secondo i dati dell'Amministrazione generale delle dogane cinese, le importazioni di oro per uso non monetario sono aumentate a 1.447 tonnellate lo scorso anno, superando il precedente record di 1.427 tonnellate del 2018. La maggior parte dei cinesi non è in grado di acquistare dollari statunitensi o prodotti denominati in dollari statunitensi. Per proteggersi dal deprezzamento dello yuan, ovvero acquistare oro come mezzo più accessibile per salvaguardare il valore dei propri asset, la richiesta è stata talmente forte che ad un certo punto lo scorso settembre ha visto i prezzi spot dell'oro allo Shanghai Gold Exchange essere scambiati a circa 120 dollari l'oncia al di sopra del prezzo spot di Londra.
"L'esposizione all'oro è diventata una necessità per i portafogli cinesi che continuano ad aspettarsi disinflazione e incertezza sul reddito", riporta il Financial Times che cita l'analista Colin Hamilton della banca canadese BMO.
Anche noi riteniamo che il forte acquisto di oro cinese sia stato un fattore "sottovalutato" che ha guidato i prezzi dell'oro e soprattutto sarà un fattore da tenere sotto stretto controllo nei prossimi mesi.
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Carlo Vallotto
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